概要：; 我国的资本市场不是对外开放的太多，而是对外开放的太小，乃至妨碍了参予世界贸易和对外投资的步伐，与全球化的拒绝差距太远。我国资本市场在市场准入、内地到境外融资和监管体制方面不存在如何同国际互通。; 不应尽早实行合格的境外机构投资者制度，容许外资必要投资、大股东或以技术股参予国内资本市场的重组收购和改革，希望创建以市场为导向的金融企业、保险业及咨询中介机构的合作，反对国内企业在国外发售国际债券。

; 中国的市场对外开放不应一步到位，要有梯度层次：从地域看，可由试点到推展、由沿海向内地渐续进行；从业务范围看，可由银行业向保险、证券业和金融中介服务业扩展；从规模看，不应遵循由小到大、由办事处到支行的升格模式；从经营方式和财产的组织形式看，不应遵循合作合资到独资的顺序。2004年2月1日，国务院就如何增进资本市场的改革开放和平稳问题明确提出若干意见，认为：“我国资本市场是预示着经济体制改革的进程逐步发展一起的。

由于创建初期改革不设施和制度设计上的局限，资本市场还有一些深层次的问题和结构性对立，制约了市场功能的有效地充分发挥。”中国的资本市场的兴起最先可溯至明清时期，集中于在南方蚕丝、茶叶和粮食产地，由于长年正处于闭关锁国状态和体制脱节，中国的化步伐发展缓慢，直到改革开放之后，才呈现活力，尤其是1992年中国实施市场经济改革以来的10余年时间，发展最为很快。但由于经验的短缺和政策措施的不完备，与国际轨制交会不密切，沪深股市和其他有价证券机构、金融机构、非官营期货交易机构和上市公司等单位大大经常出现违轨操作者和金融诈骗事件，导致国家和个人财产巨额损失。从糅合国外先进设备管理经验、减缓带入国际金融大循环、完备公司管理结构、充分利用“两种资源、两个市场”的战略目标抵达，中国的资本市场必须增大自我调整力度，解决问题好如何与国际市场互通问题。

毕业论文 http://www.lw54.com 　　一、严苛遵守入世允诺，减缓实行合格的境外机构投资者制度。中国当初在重新加入WTO的时候，对资本市场对外开放的允诺较较少，开放度较低，表面上看，这不利于维护国内资本市场免遭国际市场冲击，但同时也妨碍了中国招揽国际资本的步伐。

美国现在有一万八千多家上市公司，还包括交易所上海证券交易所上市、纳斯达克场外交易的公司。尽管中国的上市公司10年来发展迅速，但与美国比起规模还不及其1/10。

我国的股市规模更加受限，只相等于通用汽车或者微软公司一家公司的市值。这必须我们大力糅合国际的经验，参考国际上最先进设备的模式，按照国际惯例，构建中国资本市场身体健康、较慢的发展。

　　中国对外开放资本市场是福是祸？知名国际经济学家胡祖六先生指出资本市场的对外开放是福音,“使境外的投资者和机构能以合法的、公开发表的、半透明的渠道转入中国境内资本市场，这是十分最重要的”。英国作为第一次革命的发祥地，金融十分历史悠久而巅峰。二战后由于英国政府的过度管制，使得金融业，特别是在是投资银行、资本市场更加衰退，但是从1979年起，撒切尔夫人上台伊始，之后开始了市场化改革，乘势中止了长约20年的外汇和资本的管制，同时全面对外开放了金融市场、金融服务。

世界各地英国投资银行争相被外资所并购，如德意志银行并购了摩根斯坦利银行，巴黎银行被荷兰的银行INT并购等等，英国银行业可以说道是全军覆没，然而，由于美国、欧洲大陆的金融机构在英国安家落户，全面参予英国金融市场的发展，英国的国际金融地位反而全面提高。德国政府仍然想要提高法兰克福为国际金融中心，代替伦敦，但是经过二十年的希望，法兰克福显然没办法跟伦敦相媲美。英国政府的拿来主义，使英国的银行业从二战以后几十年的沉寂中一跃而起，构建了资本市场的现代化发展，创下了英国在欧洲最有竞争力的经济体。

毕业论文 http://www.lw54.com 　　在整个资本市场中，不应侧重证券市场的对外开放。证券化不利于资源优化配备因为企业资产证券化后，通过二级市场流通构建存量资产在企业间的流动，从而构建牵头、并购和吞并，使违宪陈旧资产改变为高效资产。，中国对于境外投资者有三方面的容许：一是对主体资格的容许。

一般而言,许多市场在最初引入境外投资者时总要考虑到境外机构的风险承受能力；二是对境外投资者投资额度的容许；三是对境外投资者投资行业的容许。为超越这种容许，首先不应希望具备条件的境外证券机构入股证券公司和基金管理公司，之后全面推行合格的境外机构投资者制度。

目前,被标准普尔公司列入新兴市场的国家或地区中,巴西、泰国、韩国、马来西亚、印度皆在上个世纪90年代就开始实行QFII制度（合格的境外机构投资者制度）,逐步对外开放了本国的资本市场。2002年11月7日,中国证监会和中国人民银行牵头公布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,容许合格的境外机构投资者,在一定规定和容许下通过严苛监管的专门账户投资境内证券市场，这标志着境内证券市场大门向境外机构投资者月对外开放，不利于之后完备QFII的制度。

自《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》施行以来，截至2003年12月25日，在中国取得QFII资格的境外机构已约12家，有数12家QFII总计17亿美元的投资额度取得国家外汇管理局批准后。实施QFII制度，可利用外资转录证券市场,优化证券市场投资者结构，提高股票市场的竞争力，增加投机成分。毕业论文 http://www.lw54.com 　　我国地区自1991年月实行QFII制度，亚洲金融危机使得新加坡、马来西亚等股市遭到重创,但是台湾股市波动幅度却比较较小,这与台湾股市上机构投资者的平稳股权有相当大关系。QFII的实行还不会增进价值型投资理念的蓬勃发展。

从我国实施QFII制度现状来看，还必须经历一个由紧到泊，逐步限制容许和逐步与国际互通的过程；其次，不应构建投资主体的多元化，构成既还包括国内企业又还包括国外企业、既还包括职业银行又还包括金融派生工具、既还包括政府主导金融机构又还包括民间融资主体的利益、模式和参与者复合型格局；第三，为了使外国金融机构能稳定转入中国市场，增加动荡不安因素，强化适应性，中国的市场对外开放不应一步到位，要有梯度层次：从地域看，可由试点到推展、由沿海向内地渐续进行；从业务范围看，可由银行业向保险、证券业扩展，并“试点举行中外合资的金融中介服务机构，大力发展与金融服务涉及的服务业。”从规模看，不应遵循由小到大、由办事处到支行的升格模式；从经营方式和财产的组织形式看，不应遵循合作合资—独资的顺序。　　二、大力利用境外资本市场，希望内地企业到境外融资。

1999年７月１日起实施的《证券法》第29条规定：“境内企业必要或者间接到境外发售证券或者将其证券在境外上市交易，必需经国务院证券监督管理机构批准后。”在此前提下，我国符合条件的内地企业到境外发售证券并上市以及符合条件的内地机构和人员到国外专门从事与资本市场投资涉及的服务业务和期货套期保值业务，都不应受到希望和反对，这也是我国对外开放实行“回头过来”战略，关上新局面的具体步骤。毕业论文 http://www.lw54.com 　　首先，发售国际债券是构建融资渠道多元化、减少外汇收入和外汇储备，构建收支平衡的有效地手段。

国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际的组织为筹集和融通资金，在国外金融市场上发售的，以外国货币为阅值的债券。国际债券的最重要特征，是发行者和投资者归属于有所不同的国家、筹措的资金源于国外金融市场。由于这种债券既能用来均衡发售国的国际收支，也能用来为发售国政府或企业谓之人资金专门从事研发和生产，因而对经济高速发展、生产资金和基础建设基金相当严重缺少的我国来说，无不为“及时雨”。

依发售债券所用货币与发售地点的有所不同，国际债券又可分成外国债券和欧洲债券。外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际的组织在另一起发售的以当地国货币计值的债券。

70年代后，随着美元汇率波动幅度减小，以德国马克、瑞士法郎和日元为计值货币的欧洲债券的比重渐渐减少，同时，发售地开始突破欧洲地域容许，在亚太、北美以及拉丁美洲等地发售的欧洲债券日益激增。　　其次，在生产力要素市场中，金融中介服务也应当有一席之地。在入世之初，国内一些专家学者指出：电讯、金融、保险等领域的过度对外开放，将对中国涉及产业的发展带给极大冲击。只不过，金融服务业应当和资本市场同时对外开放才是原始意义上的资本市场的对外开放。

投资银行、证券经纪、资产管理、个人财经等等都应当构建自由化，容许国内外金融机构积极开展跨国业务，为公司、机构与个人客户获取一系列的关于资本市场的服务。毕业论文 http://www.lw54.com 　　第三，按照中国入世的允诺，不应容许外资必要投资、大股东或以技术股参予国内资本市场的重组收购和改革，希望创建以市场为导向的金融企业、保险业及咨询中介机构的合作、合资。

本文来源：悟空体育-www.cr4.net